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近期大連大豆走勢分析及其對油脂企業經營的

2019-11-08 15:15:18来源:励志吧0次阅读

近期大连大豆走势分析及其对油脂企业经营的启示(10.4)

一、行情回顾

受国务院粮食工作会议影响,大连大豆期货于8月28日骤然暴涨,至9月4日见顶,涨幅达300点左右这波行情来势之突然、涨势之猛,出乎多数人的意料多方以迅雷不及掩耳之势,展开了对空方致命的打击此次行情有以下特点:

行情发动以前:市场消息面相对平静,基本面有利于空头,技术面有背离出现,多头屡次抄底屡次被套,各期合约稳步扩仓期货价格屡创新低,同时市场人士也在期待反弹的出现

行情运行期间:各种传言漫天飞舞,多头有恃无恐,空头节节败退,现货市场和期货市场联动,主动买盘和斩仓盘的出现使得期价愈推愈高一直看空做空的散户多数暴仓,部分主力空头也受到很大打击,做空半年的利润被多头几天收回由于大连大豆历史上从未出现过这样的走势,理性运做的投资者受到相当大的打击

行情结束以后:部分传言得到证实,市场慢慢恢复理智,多头信心依然坚定,新空介入并逐步加仓,多空分歧加大远期合约S5空盘量最高达到26万,尽管盘面显示多头资金占优,但基本面开始不利于多头,国产新豆陆续登场

近期大豆走势比较沉闷,空头慑于多头的资金实力,多头又开始面对不利于自己的基本面总体来看,目前多头的资金优势使其暂时占据盘面主动,空头在比较有利自己的基本面下承受着很大的心理压力十一放假在即,行前和节后行情将如何演绎成为众多投资者关心的问题来看看基本面情况

二、市场基本面

国际方面美国农业部9月份报告较8月调低了单产,从40.7蒲式耳/英亩调至39.5蒲式耳/英亩,产量也由29.9调至29亿蒲式耳但市场人士认为8月中旬以来美国大豆种植带的西部和南部地区遭遇严重的干旱,9月报告未能及时反映出来,因此有可能在10月份报告中继续调低单产况且,由于豆粕价格坚挺以及强劲的豆粕和豆油出口需求加大了大豆压榨利润美国大豆的压榨利润已经达到自98年以来的最高点,前期略微下降之后,近期压榨利润又呈升高之势这些因素都对CBOT大豆的价格形成支持

但翻开美国大豆的历史图表,我们可以清楚的看到:大豆单产仅次于94年的41.4蒲式耳/英亩,总产量再创历史新高;需求量虽然逐年提高,但库存仍保持在高位;价格在430棗580美分/蒲式耳之间震荡,短时期没有结束迹象尤其在十一前后,美国与中国同时进入大豆的收割和上市期,CBOT大豆也将面对一定的现货压力并且,南美的大豆种植将近,估计美盘仍将维持区间震荡的格局

国内方面2000年以来,由于受国内大豆减产、饲料市场回暖等影响,豆粕现货价格走出强劲涨势,于今年5月中旬达到2500元/吨左右,油厂获得了超额的压榨利润,每吨近500元巨额的利润使得油厂和贸易商的进口有些盲目,近100万吨的大豆订在较高的价位上(CNF225美元/吨)这样中国在年度进口大豆的数量接近900万吨,加上国内的产量1425万吨,以及国内的库存,总的供应量达到2400万吨其中食用大豆约800万吨,压榨所用大豆约1400万吨,从而使豆粕的供应量达到1200万吨尽管中国豆粕的需求量在1000万吨左右,但在投机性的气氛下,市场潜在的供过于求的现象受到忽视今年6月初,以国家税务局免收豆粕进口增值税(尽管很快遭到国务院的否定)为导火索,大连大豆期货率先暴跌,而后现货市场联动,推动大豆及其产品价格逐波走低以山东为例,进口大豆的销售价格最低达到2050元/吨(成本价在2260元/吨),油厂豆粕的出厂价最低跌至1750元/吨,豆油价格的降幅则更加明显“8.28”事件以来,虽然大豆及其产品的价格呈现短暂的涨势,但在国内新豆即将大量上市的压力下又很快被打回原位目前山东进口大豆的报价在2080元/吨左右,国产新豆的进厂报价在1940元/吨,豆粕出厂价在1800元/吨,豆油受进口配额影响大幅下跌至4700元/吨(二级)美国参议院通过了对华PNTR,使得中国有望于年底之前加入WTO,届时随着豆油和棕榈油配额的增加,二级豆油的价格跌至4500元/吨只是时间问题到2000年底,山东、大连、黑龙江、广东大豆的压榨能力分别将达到20000、7000、6000、7000吨/天,由此来看现货价格的低迷仍将持续下去,短期没有回升的理由

明确市场的基本面之后,未来市场的价格走势如何

三、未来价格走势预测

CBOT大豆美国大豆处于收获初期,新豆还存在早霜威胁,现货的可供应量在逐步增加;CNF210以上的价格对国外商家的吸引力减弱,近期大豆的出口销售数量减少;即将而来的南美大豆种植面积尚不确定,但年度南美大豆的出口增加,分析家们预测的大豆种植面积仍会扩大;历史走势显示,价格在收获期间有长有落凡此种种因素皆导致SBCX11月大豆合约在500美分/蒲式耳徘徊未定考虑到中国在年度大豆的进口数量给美国大豆生产者留下的深刻印象,中国压榨能力的急速扩大以及中国即将加入WTO等,尽管美国大豆的产量再创历史新高,但对需求量相应提高的乐观预期,支撑着CBOT大豆的价格目前来看,今年12月底之前,CBOT大豆走势有以下几种可能:

1、价格大幅上升目前市场主要关注10月份的单产及产量,在现在这种已经开始收获的情况下,美国农业部对美国大豆单产及产量的预测不可能再大幅调低,这样CBOT大豆暴涨的几率相当低,这种走势可能性极其微小

2、价格大幅下跌这种可能性一样微小,除非南美宣布大幅增加大豆的种植面积,或者高企的期货价格使得国外进口商望而却步,或者是供求的严重不平衡

3、价格在美分/蒲式耳区间震荡,不创新低,近期内介于平衡态势的市场供求关系限定了这一区间的低部和高度这种走势的可能性很大

DCE大豆目前资金市的迹象相当显着,多头凭借资金实力在交易中占据优势但对大豆这种国际化的大品种来说,“势”不可挡,只有顺势而为才能永远在市场中处于不败之地,长期操纵市场的难度可想而知在当前国产新豆即将大量上市的条件下,除非有潜在的利多消息支持及美盘配合,大幅上拉的可能性不大大幅下跌呢一样很小,多头仍未出走,如果没有巨大的利空消息,也不易跌幅过深大连大豆的走势也将进入震荡格局,区间先上后下,以利多头顺利出货可以认为,在近期港口进口大豆尚未消化完毕,新豆就开始大量上市的情况下,大豆价格不会大长在基本面和消息面相对平静的情况下,技术面和中国近期进口大豆的数量成为市场所关注的焦点所在技术上,以S5为例,周K线站稳50并向80区移动,日K线在高位钝化,两者均出现背离现象技术图表显示,大连大豆历史低点已现,并已成功脱离低位,但短期面临调整的压力,若假以时日,未来大豆的走势将以震荡走高为主

此种走势对国内油脂企业的经营有何影响我们先来看油脂企业的发展态势

四、油脂企业发展态势

国产大豆抛去食用及储备,剩余的仅够国内油脂企业4个月的加工量,其它8个月主要依赖进口大豆来解决目前主要使用进口大豆的省份和地区主要是:山东(数量接近全国进口总量的一半)、大连(占总量的1/3)和广东,受地理位置和各省对饲料的需求影响,以市场供应和需求为导向,中国油脂企业于98年开始掀起了划时代的变革目前大豆的压榨格局已经演变为:

1、以山东、大连、黑龙江为主,广东、广西为辅,单个企业的压榨能力愈来愈大,总体压榨能力略显过剩两广地区油脂加工企业的发展迅速,已经成为业内的亮点,而山东、黑龙江和大连的部分油厂(规模小、位置差、成本高)将很快面临倒闭或被兼并2000年底,山东、广东新增压榨能力分别达到6000、5000吨/天,扩建高潮到来的同时意味着倒闭的开始

2、竞争日趋激烈,油脂企业整体进入微利时代单个企业压榨能力的扩大(如大连华农:3500吨/天,山东三维2400吨/天,渤海油脂2900吨/天等)封闭了中小油厂(400吨/天)的发展空间,也同时使得油脂企业的利润大幅度摊薄这样将直接导致2000年度的大豆市场出现这种局面,即大豆价格不会太低,而豆粕、豆油的价格不会太高从这个意义上来说,山东、广东新增加工能力的竣工将标志着油脂企业进入微利时代的开始

面对这种崭新的、竞争激烈的市场格局,国内油脂企业应该转换经营机制,更新经营理念,对市场的把握应该有质的飞跃市场的需求巨大,机会均等,能否正确把握应视油脂企业的综合水平具体来说,油脂企业需要做好以下工作:

1、信息就是财富,应深刻了解市场信息的重要性市场信息瞬息万变、稍纵即逝,得之者昌,未得之者衰企业内部应成立信息部,广泛搜集、整理和研究市场信息,抓住每一次市场机会,为企业赢得先机和主动

2、深入理解和掌握期货市场套期保值的精髓,回避现货市场风险微利时代的来临,使得避险措施的运用成为必须只有较好的回避现货市场风险,才能保持企业的正常经营,才能在激烈的市场竞争中占据有利位置企业内部也应该成立期货部(或者期货部与信息部合而为一),研究和运用美盘和大连盘所提供的机会,为企业的正常经营提供有益的借鉴和保障

4、重视资本市场的运做,积极实施联合、购并和重组,扩大生产规模,提高自己的竞争能力明年的市场竞争将更加惨烈,有条件的大型油脂企业应积极洽购规模较小、地理位置较佳等小型油厂,以抢占市场分额,提高自身的竞争力

下面继续分析近期大豆走势对国内油脂企业的启示

五、对油脂企业的启示

1、短期大连盘不适宜做套保目前美国现货价格大约在CNF216美元/吨(11月),距离国内油脂企业和贸易商订货的心理线(CNF210以下)并不太远目前来看,国内10月份并不缺少大豆,10月之后国产大豆仍可维持加工生产;并且从美盘走势来看,震荡格局未变,仍有充足时间和机会订货但是大连大豆如果短时期不能脱离资金控制的影响,那么如果订货(国外和国内远期月份),则暂时不宜在大连大豆上采取套保措施,如有可能应选择美盘

2、避免再犯类似错误由于今年5月的豆粕价格一路高涨,即使美国大豆报价处在高位,油厂和贸易商也乐意大量进口,致使当时的进口大豆大多订在CNF220美元/吨以上但定货以后,进口报价快速下跌,国内豆粕价格更是暴跌,从2480直落到1800元/吨才停歇,进口大豆到货后国内价格也一落千丈,从2360落至2050元/吨,其结果导致油厂和贸易商在现货市场出现了大面积亏损期间大豆价格虽有往复,但对这些进口商来说亏损已成定局目前尚有很多油厂加工所用的大豆是在5月份所定,成本价在2260元/吨左右,而目前进口大豆的市场价在2090元/吨,因此使得下游产品(豆粕和豆油)的定价偏高,市场竞争力减弱

目前市场的情况与此类似,不同的只是豆粕、豆油的市场价格较低即在11月份进口大豆数量极少的情况下,国内油脂企业把目光都集中在黑龙江大豆上,结果可能导致黑龙江大豆的报价居高不下而为了能够保持正常的生产经营,届时国内油厂将不得不高价订购黑龙江大豆,那么,如果购买高潮过后,由于某些原因(如进口大豆11月后期开始到货等)导致国内大豆价格再落下来怎么办面对这种可能性,油厂做好准备了吗如何避免再发生类似的错误呢

在中国目前的条件下,回避现货市场风险的唯一途径就是通过期货市场的套期保值功能来解决,其它无良策但短期大连大豆市场的投机之旺盛,使得国内油脂企业望而却步,套保究竟如何完成呢我们正在对此课题开展研究工作

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