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医疗保健药品降价延迟落地荐9股

2019-08-14 19:24:36来源:励志吧0次阅读

医疗保健:药品降价延迟落地 荐9股 2014-02-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆发改委药价降价延迟落地,201 年业绩增长确定2014年医药股1月份上涨2. %,同期沪深 00下跌5.5%,医药股跑赢大盘。从基本面看,药品降价靴子延迟落地,医药股201 年业绩增长确定。基药招标逐步展开,利好部分独家品种受益。医药行业兼并重组案例不断涌现,H7N9禽流感主题也推动了行业表现。

从机构持仓分析,机构在201 年4季度整体减持了医药股,但是年底和1月份出现了回补现象。在2014年整体无牛市的预期中,医药股因为业绩确定增长依然是机构配臵的重点品种。目前医药行业是业绩真空期,国家发改委对中成药降价再次延期。由此201 年医药行业盈利增长确定,我们预计201 年医药上市公司盈利增长16-18%。

同时我们也认为,药品降价不可能无限期推迟,考虑到2011-201 年发改委三次在1季度出台了药品降价方案,因此需要注意两会前后的政策窗口期。目前市场对药品降价是有共识的,最大的不确定性来自对于降价幅度的判断。2012-201 年化学药降价约17%,如果中成药降幅超20%,则企业业绩压力会比较大。如果降价幅度低于15%,则对医药行业是利好。

◆2014年卫计委工作会议重点是公立医院改革和放开单独二胎从2014年初卫计委工作会议信息显示:2014年主要工作是公立医院改革和放开单独二胎政策,而行业整风提到不多。我们认为卫计委还是想通过制度改革来推动,而不是简单的用“堵”的方式来治理行业潜规则。

这对于医药行业是相对利好。我们认为2014年公立医院改革的重点是取消“药品加成”。公立医院改革政策讨论已久,但是步子迈的很小。改变“以药补医”的医疗体制刻不容缓,取消“药品加成”将是公立医院改革的核心措施之一。北京和深圳试点取消“药品加成”相对成熟,2014年至上而下全面推广时机成熟。取消药品加成对于药品需求偏负面,对于医疗服务和检查影响正面。

◆建议关注三个子行业:医药商业、医疗服务、医疗器械医药股短期估值(201 年动态 7xpe,14年 1xpe)和盈利难有提升空间。相对大盘溢价水平处于历史高位。为了防范政策风险,我们建议可以重点关注政策影响相对较小的板块。①OTC可以关注,因为葛兰素史克事件主要冲击医院处方药,OTC市场影响相对较小,重点推荐江中药业。

②血液制品供不应求,销售费用很少,商业贿赂和降价对血液制品影响很小,推荐天坛生物。③医疗服务相关企业也不受影响,重点推荐泰格医药和迪安诊断。④医疗器械也可以做一个避风港,抑制处方药,检查会相对受益,重点推荐利德曼和达安基因。④医药商业对于降价影响较小,重点推荐嘉事堂、上海医药、国药一致。

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